去年底跌怕了 心有余悸的投资者对亚股这波反弹疑虑颇多

【财联社】（编辑 卞纯）亚洲股市刚刚创下了一年来最好的表现，中国股市正处于牛市当中，动能指标也表现很好。不过，虽然基金经理们称他们对股市从上个季度的重创中复苏表示欢迎，但他们还没有找到任何好的理由去信任它（亚股反弹）。

警报尚未解除

即使那些在市场出现转机之前避免卖出一切的投资者也在谨慎行事。新加坡Soochow CSSD资本市场日本股票主管安德鲁?杰克逊（Andrew Jackson）长期持有一些科技股，但他表示，一旦问题迹象显现，他就将卖出。Axioma亚太地区应用研究负责人Olivier D’Assier建议购买廉价对冲，考虑到一直拖延的中美贸易问题。

本次反弹或将成为亚股十年来最大的季度逆转。在去年10月和12月暴跌之后，由于贸易乐观和美联储暂停加息，各地股市均出现反弹。摩根士丹利资本国际亚太指数（MSCI Asia Pacific Index）从2018年的低点攀升了13%，而美国基准股指则自去年低点上涨近19%。

（亚洲、美国基准股指均自12月低点反弹 来源：彭博）

尽管周二涨势受阻，摩根士丹利资本国际亚太指数连续上涨6个交易日，创下一年来最长的连涨天数，受助于美国总统唐纳德?特朗普发推对贸易谈判表示乐观以及延迟关税。中国沪深300指数和上证综合指数进入牛市，因为有迹象表明政府将削弱其打击杠杆的力度。

尽管如此，12月的重创仍记忆犹新，投资者几乎一致认为，对于亚洲的经济或政治来说，现在解除警报还为时尚早。

（MSCI亚太指数徘徊在超买水平 来源：彭博）

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）驻墨尔本全球市场策略师克里?克雷格（Kerry Craig）表示：“要使市场产生非常强烈的积极反应，需要关税问题发生显著的进展。”

风险保护

Pictet资产管理公司的基金经理松本博(Hiroshi Matsumoto)和摩根大通的策略师克雷格表示，进展良好，但仍存在障碍。克雷格倾向“更具防守性的配置”，将关注的重点放在美联储三月会议。

Axioma亚太地区应用研究负责人Olivier D’Assier担心的不仅仅是中美贸易问题。“投资者需要更多地关注下行风险保护，而不是上行潜力。这意味着风险资产需要用负相关的资产进行对冲。”

最近，对包括日经225指数和香港恒生指数在内的指数下跌进行对冲的成本有所下降。

“如果我们可以解决一个长期以来的棘手问题（贸易摩擦），将会很棒，但我们仍然还有其它问题，” Assier说，他提到了英国退欧，欧洲民粹主义，德国脆弱的领导力，美国党派纷争，以及巨额债务累计。“因此，谨慎行事，因为从现在开始，冒险行事不一定会得到回报。”

疑虑颇多

在悉尼，乐天证券澳大利亚（Rakuten Securities Australia Pty）首席运营官克?特维代尔(Nick Twidale)正准备迎接波动冲击。

“投资者将继续从积极的立场进行交易，但任何可能导致中美贸易协议脱轨的事件都可能会带来一些强劲的获利回吐和下行修正，以及令波动性增加，”他说。

安保资本投资有限公司(AMP Capital Investors)驻悉尼的动态市场主管Nader Naeimi表示，“有值得庆祝的理由。但是还有一些未解决的重大问题：我们是否避免了经济衰退？ 美联储是否成功实现了软着陆？”

他补充说，由于中美双方“不太可能达成大的协议，不确定性将挥之不去，并将影响商业情绪。目前市场的定价是乐观的，市场仍有失望和短期疲软的空间。”