央行温和上调逆回购利率 十年国债收益率下行

3月22日，继美联储加息25个基点之后，中国央行也顺势小幅上调7天逆回购操作利率5个基点，上调幅度较小，基本符合市场预期。

长江证券首席宏观债券研究员赵伟认为，中国央行上调逆回购利率后，中债收益率不一定上行，甚至出现下行，货币市场利率短期多上涨。

截至发稿时间，10年期国债170025收益率报3.775%，下行1.8个基点；170018收益率报3.8425%，下行2.16个基点；180004收益率报3.7475%，下行1.5个基点。

回顾2017年3月16日和12月14日的两次逆回购利率上调，均发生于美联储加息当日，相应中债收益率短期有所下行。例如，2017年12月14日，逆回购利率上调5个基点，当日、5日、10日内，中国10年期国债收益率分别下行2个基点、3个基点和3个基点。

赵伟指出，从历史规律来看，美联储持续加息，对国内债市直接影响有限，国内债市表现主要受国内基本面和政策层面影响。海外货币政策正常化加快和国内防风险背景下，国内资金成本中枢或居高难下，进而使利率债长端收益率向下空间相对有限。