陈雪峰：个人外汇理财业务发展现状研究

文 | 国家外汇管理局山西省分局 陈雪峰

随着我国经济的快速发展，居民的个人财富不断增加，进行留学、旅游、投资等国际交往活动的需求日益旺盛，用汇途径越来越广泛，外汇理财在个人资产配置中的占比也越来越大。基于此，近期，笔者针对个人外汇理财现状展开了深入调查，对个人外汇理财业务存在的主要问题进行探讨，并提出了几点对策与建议。

一、当前个人外汇理财业务

发展现状及特点

当前，我国个人外汇理财产品大体可以分为以下两类：银行境内代客理财和银行代客境外理财。银行境内代客理财即境内银行针对持有外汇资产的个人推出的投资品种。银行根据客户所愿承担的风险程度以及对汇率、利率等金融产品的价格预期，设计出一系列风险、收益不同的产品，并将募集到的资金投向境内市场，如金融市场信用级别较高、流动性较好的金融资产，以挂钩大宗商品、股票价格或指数、对冲基金和黄金石油等标的的结构性产品为主。目前这类外汇理财产品仅可用自有外汇资金购买，规模受限于居民每人每年5万美元购汇额度。

银行代客境外理财即QDII，主要投资于境外资本市场的股票、债券等有价证券，其投资主体既可以是个人也可以是机构，投资者可以选择用本币或外币购买，投资金额受到发行总规模的限制。截至2017年7月末，全国QDII累计获批额度为899.9亿美元，其中银行类机构合计138.4亿美元，证券类机构合计375.5亿美元，保险类机构合计308.5亿美元，信托类机构合计77.5亿美元（如图1所示）。

调查发现，当前个人外汇理财业务有以下几个特点。

1.银行境内代客外汇理财产品购买渠道广泛，门槛较低

目前，银行主要通过柜面、网上银行、手机银行、电话银行、微信银行等渠道销售外汇理财产品，个人购买较为方便。国家外汇管理局（以下简称“外管局”）调查数据显示，约有70%以上的个人主要通过电子渠道（网上银行、手机银行）购买外汇理财产品。此外，美元理财产品的单笔起购金额一般为5000～10000美元，门槛相对较低。

2.银行境内代客外汇理财产品以美元为主且占比不断提高

近年来，美元理财产品在全部个人外汇理财产品中的占比逐年提升。2014～2016年，全国商业银行发行的个人外汇理财产品中，美元产品募集规模占比分别为58.7%、65.3%和89.2%；2017年上半年，美元产品占总规模的比重高达92.5%（如图2所示）。其他的主要理财币种还有澳元、欧元、英镑、港币等，但募集规模均不大。

3.非保本理财产品规模不断壮大，募集资金主要投向债券和货币市场

从境内代客理财产品的设计角度来看，2014年、2015年银行募集的保本理财产品（即保证收益和保本浮动收益型）占比达60%以上；2016年以来，银行倾向于发行非保本浮动收益类理财产品，非保本型理财产品募集量占比接近80%。绝大多数银行通过外汇理财业务募集到的资金都通过总行开展运营，主要投资渠道有股票及股票型基金、结构性票据、债券和货币市场等。从调查来看，银行在资金运用方面比较注重资金的安全性和流动性，大多数银行的投资主要集中在债券与货币市场。

4.银行QDII产品募集较为平稳

虽然“8·11汇改”以来境内居民对QDII投资热情高涨，但由于QDII的发行需要外管局审批额度，QDII的总体募集情况较为平稳。相比一般意义上的外汇理财产品，规模并不大。从币种来看，银行发行的QDII产品以外币认购为主。

二、当前外汇理财业务发展过程中

存在的主要问题

1.市场规模偏小，产品设计创新不足，结构单一

我国外汇市场业务开放时间短，金融市场改革后才有了外汇理财产品，相较于人民币理财业务，外汇理财市场容量和交易规模依然偏小。金融机构所提供的外汇理财产品同质化现象严重，产品设计僵化单一，不能有效满足客户的个性化需求，导致各银行之间只能借助价格优势开展竞争，既不利于外汇理财业务的持续健康发展，也不利于建立和谐有序的外汇理财产品市场环境。

2.风险防控有待进一步加强

目前，针对外币理财业务的统计、监测工作并不完善，当前国际经济金融形势复杂多变，宏观经济形势的变化、市场利率、汇率因素的短期大幅波动、市场突发性事件等，都会给相关投资者和机构带来风险和冲击。此外，部分金融机构无序竞争，盲目夸大外汇理财产品的收益，容易误导投资者，给其增加投资风险。

3.理财需求与外汇政策矛盾较突出

除前述个人外币理财形式外，境外证券投资、外汇保证金投资等也越来越成为个人外币理财的实际需求。但现阶段，国内对境外证券投资、外汇保证金投资等个人资本项下业务尚未开放，不能满足个人的实际需求。因此，一些人通过地下钱庄将大额资金转移至境外，开立境外账户，通过境外平台投资理财。

4.从事外汇理财业务的专业人才相对匮乏

外汇从业人员应具备较高的专业素质，应当熟悉外汇理财业务方面的相关政策，掌握业务种类、流程和产品特点，且能够全面客观地评估客户的风险偏好，帮助客户分析产品风险等级，为客户提供合理化的建议。但三四线城市的银行分支机构缺乏专业性人才，缺少对外汇市场环境、国内外经济金融形势、汇率变动的分析研究，难以向投资者提供合理的投资建议，这无疑会加大投资者的投资风险。

三、政策建议

1.创新产品，加强宣传，提高外汇政策透明度和个人风险防范意识

一是创新外汇理财产品，更好地满足投资者的需求。银行应加大对外汇理财产品研发的投入，在充分考虑外汇市场、利率、汇率等因素的前提下，立足自身优势差异化发展，开发设计更多不同币种、不同期限的外币理财产品，推动跨境理财产品市场多元化发展，改变市场竞争同质化带来的单向风险，满足投资者的多样化需求。二是梳理当前的外汇理财产品，找出其中的金融风险和市场风险点，及时提示市场主体。三是与客户保持良好的沟通，实现信息共享。银行在销售产品前，应让投资者对产品有一个深入全面的了解，并充分告知其产品可能存在的风险，帮助客户作出最佳选择；在签订合同时，应帮助客户了解所有条款，防止出现争议。四是加强对投资者的系统风险教育，积极拓宽个人了解外汇知识的途径，提升金融消费者的外币理财风险防范意识。其中，外管局以官网发布、政务公开、宣传活动等方式宣传外汇知识；银行则以自身庞大网点、电子终端为渠道进行宣传。

2.统一标准，强化监管，完善理财业务法律框架和纠正不正当价格竞争

一是各监管主体应协调处理，建立统一的理财业务监管标准，实现功能性联合监管，打破理财业务资金运用分业经营的限制，使其可在货币、股票、债券、外汇等市场之间自由流动。二是尽快完善理财业务的相关法律法规，明确理财产品的法律性质，对理财业务的业务管理、风险控制、会计报表等方面予以详细规范。三是强化银行理财产品监管，防范过度创新与营销，纠正不正当竞争。如对外汇理财产品风险级别进行控制、出台银行外汇理财产品标准等，规范银行创新行为，防止银行利用政策漏洞过度创新。同时，应对银行营销行为进行规范，防范过度营销造成投资者外汇理财资金受损。

3.加强核查，监测分析，促进银行外汇业务规范操作和打击违法违规行为

一是进一步完善“银行结售汇统计报表指标解释”，明确、细化关于个人外汇理财业务中本金、收益的结售汇统计归属问题，以规范银行个人结售汇统计，提高外汇数据统计的准确性和完整性。二是各外管局以非现场核查为重点，以现场核查检查为抓手，借助外管局端数据的完整性调整数据端口权限，直接将个人结售汇数据与跨境收支数据匹配，尽可能满足外管局日常监管需求。三是加大外汇检查力度，打击“网络炒汇”等违法违规行为。充分发挥外汇检查作为事后监管的重要作用，打击“地下钱庄”“网络炒汇”等违法违规行为，净化外汇管理环境，促进个人外汇理财市场健康发展。

4.紧贴市场，实时调整，进一步改进和调整个人外汇管理政策

在风险可控前提下，对个人境外直接投资、外汇保证金交易等进行试点，稳步推进个人资本项下可兑换，满足个人资本项下外汇跨境投资理财需求，减少个人借助“地下钱庄”“网络炒汇”等非法形式进行资金操作行为，引导个人通过阳光渠道进行外汇投资理财。

5.利用优势，优化体验，改进电子渠道业务管理

随着互联网业务的进一步普及发展，越来越多的居民选择通过电子渠道购买外汇理财产品，该部分业务管理需同步加强。一是优化产品购买界面。银行可根据产品收益、风险大小以及产品的额度高低等进行大类的分项说明以及产品类别的划分，帮助居民更好地理解理财产品，进一步优化客户的购买体验。二是加强电子渠道购汇管理。建议银行在客户选择购汇资金属性时，增添对该部分资金属性的解释说明，防止出现错选、误选等现象。

6.广纳贤才，术业专攻，提高外汇从业人员素质和形成专业化的理财团队

一是银行应根据个人外汇理财业务的特点和发展需要，学习先进国家的经验，采取系统的培养策略，打造集银行、证券、保险等综合知识于一身的外汇理财顾问、理财经理，使其能够根据客户的具体情况向其推荐合理的外汇理财产品。二是在人才引进方面要明确外汇从业人员的准入门槛，选拔高素质、可塑性强的人才；之后开展严格、全方位的培训，建立起一支全面掌握银行业务、具备各种投资市场知识、懂得营销技巧的高素质外汇从业人员队伍，为不同职业、不同消费习惯、不同文化背景的投资者提供专业的理财服务。