最近黄金连续上涨，为何美国国债没有跟随上涨？

今年8～9月由于贸易等因素影响，美股出现了剧烈的震荡，波动率高度的扩张导致美国金融市场出现了高风险，受此影响，投机资本流出股市等风险资产而高速流入到美国国债等无风险资产。

由于避险情绪导致市场流动性流向美国国债，所以美国国债价格大涨，收益率大跌，国债收益率逼近历史低点。

之后美联储三次降息、降准、回购操作与扩表，短期的大规模货币投放使货币市场的钱荒问题得以缓解，美股再次走强，美国金融市场风险有所回落，因此美债价格下跌，国债收益率得以反弹。

美国10年期国债收益率走势图

此轮黄金价格再次上涨，但是美股却依然坚挺，美国金融市场的风险情绪并不高，这使投机资本主要滞留在股市等风险资产中，由于资本没有返归国债市场避险，所以难以在国债高位区间再次推高美债价格。

而美联储的扩表又引发国际市场对美元与美债的忧心，由于担心美联储的高速扩表推动美元中长期走软，因此国际市场增持美债的脚步明显迟疑，对于多数持有美债的国家来说减持美债的意愿会更强。这种情况下美国国债中短期受资金流入额度的制约，所以上涨幅度有限。

当前美国国债没有继续上涨，主要是美国金融市场风险敞口暂时还没有扩张，美联储的扩表限制了国际资本向美国国债的流入额度，同时也是美债价格前期大幅上涨后的正常回调，从中长期来看，美债价格有继续上涨的可能，美债收益率还会再次滑向低位。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，抄袭必究，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）