对市场信心不足，归集资金少养老金大规模入市有一定难度

养老金入市一直是近年热议的话题。人社部数据显示，2017年一季度养老保险基金总收入9708亿元，同比增长25.4%，基金支出8085亿元，同比增长22.9%，累计结余突破4万亿元。

与庞大的资金规模相比，养老金的归集资金却显得颇为“寒酸”。近日，有媒体报道，到目前，归集使用的养老金合同总额仅为3600亿元。根据2015年8月17日公布的养老金投资管理办法，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。而3600亿元与养老金余额4万亿元的30%相比，还有一段距离。

消息一出，网上即传来热议。网友Cindy评论说，这就尴尬了，说好的4万亿元，究竟到哪里去了？也有业内人士指出，养老金在股票配置上远远低于配置上限，暗示出其对于市场信心的不足。

陈倩婷

1

归集资金合同额仅3600亿元

日前，在“2017发改委养老政策研讨会”上，人社部社会保障研究所所长金维刚表示：“尽管2015年国务院出台了关于基本养老金投资的文件，但是到了今年所归集的资金仍然很少，只有3000多亿元。”

而人社部数据显示，2017年一季度养老保险基金总收入9708亿元，同比增长25.4%，基金支出8085亿元，同比增长22.9%，累计结余突破4万亿元。相比于养老保险基金突破4万亿元的累计结余，“我们真正投入市场运营的只有一小部分”。金维刚说。

据悉，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省（区、市）政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额是3600亿元，其中的1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。

目前归集可用作投资的养老金少，是养老金入市的一大难关。国盛证券江门堤东路营业部投资顾问黄志华认为，现在养老金资金归集统筹在省，而各地发展情况不一，结余情况均不同，且各地须预留部分资金用于支付，缺乏统一的统筹调度，养老金大规模入市仍有一定难度。

广发证券江门江华路营业部投资顾问孙涛也表示，目前养老金归集使用只有3600亿元，说明了各地方养老金收支分化大，有些省份养老金剩余较多，容易归集，但很多省份养老金还有缺口，导致归集难。养老金的统筹工作也在做，但尚需时日才能见成效。

据了解，按照2015年公布的《国务院关于印发基本养老保险基金投资管理办法的通知》，规定委托人是省级政府，那就要求各市区县的养老金先要归集到省。而目前我国城镇职工基本养老金多在市一级，城乡居民基本养老金都在区（县）一级，归集到省的过程中会涉及到金融机构的利益、有基层管理部门的权力等问题。

2

养老金的价值投资仍值得关注

自养老金宣布入市以来，市场一直都是憧憬养老金能给市场带来增量资金，稳定股市走势。但按照养老金目前的归集情况来看，其对于市场的信心明显不足。

今年以来，市场走势两极分化，大盘蓝筹为代表的上证50指数，一路创新高，而代表小盘股的创业板指数跌跌不休。但面对着波谲云诡的股市，谁也说不准下一秒的局势。养老金是广大退休人员的养命钱，而养老金入市是为挣钱而来的，保本是最低要求。

“目前市场分化，震荡加剧，并不具备右侧交易的条件，这是目前养老金未大举入市的因素之一，同时也侧面印证目前市场的投资价值。”黄志华说，但是，在美国资本市场中养老基金的实际占比高达60%，是市场上重要的机构投资者，从中可以想象出未来养老金在中国投资市场的地位。

养老金喊话两年入市，但是迟迟资金归集不到位，市场对此的反应也是变得冷淡。但孙涛提醒投资者，故事讲多了，容易让人觉得影响在减弱，养老金入市的消息短期对市场影响不大。但资金从来都是悄无声息地建仓，不会在建仓时向市场喊话，表达意图，这是需要注意的。

养老金归集资金较少的背后，是市场动荡不被投资者看好。对此黄志华指出，目前我国养老金的长线布局均以大蓝筹或者绩优股居多。在十年股市涨幅为零的市场环境下仍然取得年均收益9.17%的好成绩。可见养老金的价值投资仍可值得广大投资者关注。

孙涛则表示，现在投资者对市场的看空更加强烈，资金的逐利性也让市场资金涌向有业绩支撑和有资金分红的上市公司，题材股靠讲故事难以维持个股高度，所谓熊市重质，这句话讲的没有错，市场两极分化严重，也是一种体验，建议投资者注意市场情绪变化，有业绩有实实在在的分红的上市公司会在熊市更加让投资者青睐。