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十年坚持却换来二季度亏损1个亿,高盛哭晕在天然气市场

中国财经界·www.qbjrxs.com 2017-08-24 08:00:45本文提供方:网友投稿原文来源:

【无所不能 文 | 薛晗】今年二季度,高盛大宗商品交易惨淡收官。华尔街日报报道,高盛押错注,对俄亥俄州和宾夕法尼亚州Marcellus页岩气对Henry Hub基准价的贴水看跌,最终迎来史上

【无所不能 文 | 薛晗】今年二季度,高盛大宗商品交易惨淡收官。

华尔街日报报道,高盛押错注,对俄亥俄州和宾夕法尼亚州Marcellus页岩气对Henry Hub基准价的贴水看跌,最终迎来史上最惨战绩,合计衍生品交易亏损高达1亿美元。

高盛此前看涨Marcellus气价的判断主要基于该区域新建的天然气外送管道即将开通,但结果却大相径庭,因一条自Marcellus向美国中西部及更远地区输送天然气的主要管道——713英里长的Rover管道在施工过程中问题不断,二季度Marcellus对Henry Hub基准气价的贴水翻了四倍,高盛因此惨亏1亿美元。

图片来自NaturalGas Intelligence

输气管道施工陷“强拆”和泄露门

华尔街日报报道,今年2月份,修建天然气管道时,在未获取监管部门批准的情况下,项目开发商Energy Transfer Partners(ETP)在俄亥俄州直接铲平了一座“文化遗产”住宅,之后又在保护性蝙蝠的栖息季节前推倒了一片栖息地……

5月份,在发生一系列液体泄露事故后,联邦能源管理委员会(FERC)下令禁止ETP在部分原计划的天然气管道线路上钻孔。

于是,该条管线第一段(1A)的竣工时间从7月份向后推迟,曾经一度报出将推迟至9月份甚至更晚,而整条管线的竣工时间也将相应推迟。

Rover管线的工期推迟导致二季度Marcellus对Henry Hub的天然气现货贴水几乎翻了四倍,从3月底的29美分/BTU一路上涨至6月中的1.16美元/BTU。高盛赌错方向,狂输1亿美元。

不过,上周五,ETP已经向FERC提出申请,于本月底投运Rover管线1A段。同时在二季度听证会上宣布预期将于11月底或12月初投运整条Rover管线,基本维持原计划时间不变。

金融危机后,大宗商品领域投行仅剩高盛

2008年金融危机爆发后,美国监管改革升级。2011年《多德-弗兰克华尔街改革与金融消费者保护法》(“《保护法》”)正式实施,金融机构须按照规定将场外交易的衍生品工具转入交易所。而与此同时,美国商品期货交易委员会(CFTC)也把商品及其他衍生品工具纳入监管范围,要求资产总值100亿美元以上的银行必须向交易所提供交易抵押品,这直接增加了银行的交易成本和资本金压力。

彭博社报道称,2011到2016年,各大银行的大宗商品收入几乎腰斩。

图片来自彭博

在政策和资金压力下,大型投资银行纷纷告别曾经的华尔街“吸金器”——大宗商品业务。

2013年,在花费五年时间和数十亿美元建立了投行界最大的大宗商品交易平台后,摩根大通宣布,因“遭受到史无前例的政策压力”,公司选择退出大宗商品实货交易。2015年,华尔街曾经的最大现货石油交易商摩根士丹利则以10亿美元价格将旗下油气大宗商品贸易业务全部出售给了凯思尔顿商品贸易公司(CastletonCommoditiesInternational)。而此前,巴克莱银行和德意志银行早就已经先后撤离了大宗商品领域。

图片来自Google搜索结果

只剩高盛一家大型投行,仍然孤军奋战在能源市场。而且,虽然同样削减了能源资产,高盛在大宗商品领域的收益一直颇丰。2009年,高盛来自大宗商品的收入为34亿美元,占公司总收入7.5%;在《保护法》出台后,公司2012年的收入仍高达10亿美元。

目前,高盛在大宗商品领域主要的竞争对手是商品贸易公司,包括Glencore、Vitol、Trafigura、Gunvor、Mercuria等。

天然气业务从表现最优到“史上最差”

在2013年摩根大通退出大宗商品交易后,高盛是美国天然气交易量前20名中仅剩的一家银行。

一直以来,天然气贸易部门都是高盛的利润核心部门,也是培养公司高层的“黄埔军校”。现任CEO Lloyd Blankfein也来自该部门。

彭博社报道,去年一季度,高盛营收已经跌至2006年以来最低水平,但该投行天然气贸易部门却表现优异。

2015年,高盛在美国的天然气实货贸易量高达1.2万亿立方英尺,相当于该国居民用气量的25%,较2013年的贸易量翻了两倍多。在Natural Gas Intelligence的评估中,高盛及旗下J Aron大宗商品交易部门在当年成为北美第七大天然气贸易商,较2011年上涨了6个名次,业务量超过美国能源巨头埃克森美孚和切萨皮克能源公司(ChesapeakeEnergy)。

图片来自华尔街日报

据华尔街日报,高盛通过为天然气生产商提供场内和场外交易服务,帮助后者获取稳定收益。许多Marcellus地区的天然气产商二季度在纸货交易上都获得了丰厚回报,这就意味着,为他们提供对冲服务的贸易商则损失惨重。

而根据2010年推出的沃尔克法则,投资银行不能通过自有资产进行大宗商品纸货交易,仅能为客户提供“做市商”服务,控制交易风险,保证市场价格相对稳定。

本文来源:责任编辑:李雷

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