这匹意大利“六足狼”和中石油不得不说的故事

【无所不能 文| 薛晗】上周三（9月13日），中国石油天然气集团公司（以下简称：“中石油”）与意大利油气巨头埃尼集团（Eni）正式签署合作协议。

埃尼石油称，双方将在石油和天然气勘探和生产、天然气和液化天然气（LNG）价值链、贸易和物流以及炼油和石化业务方面展开合作。合作区域既包括中国市场，也覆盖海外市场。

图为中石油董事长王宜林和埃尼石油CEO Claudio Descalzi握手庆祝合作协议签署。

图片来自埃尼石油官网

埃尼石油之前在中国市场上表现一般，合作项目寥寥。不过埃尼在海外以及技术上也积累了一些优势，比如天然气上游。中石油牵手“六足狼”埃尼石油，双方到底“爱”的是资源布局还是技术优势？

图：中石油集团石油和天然气产量（2014-2016）

随着国企转型的浪潮滚滚而来，海外资源，特别是天然气资产，在中石油眼中显得愈为重要，天然气大户埃尼石油的全球油气资产版图算得上是个加分项。

虽然未能如愿在非常规天然气开发上取得突破，相继退出了中国四川荣昌北区块和波兰页岩气项目，乌克兰西部的页岩气开发也一度停滞，但天然气在埃尼石油全球油气资产布局中仍占据主要地位。

埃尼石油是一家已成立半个多世纪的老牌油气企业，“六足狼”埃尼石油在能源清洁化转型的大格局下，面临了巨大压力。2014年，埃尼石油调整战略，加大集团上游资产中天然气战略比重的同时积极发展可再生能源发电业务。

图：埃尼石油业务架构

然而，转型的道路并不顺畅。今年7月份发布的2017《财富》世界500强排行榜显示，埃尼石油以626.94亿美元营收排名第132位，较上年排名下降67位，且利润表现一般。2016年埃尼石油负利润16.19亿美元，与埃尼石油体量相似的中海油，同期则实现盈利17.52亿美元。

数据来源：2017《财富》世界500强排行榜

图：2016年部分油气企业营收及利润

不过，埃尼石油积累了不少油气资产。埃尼石油官方公布数据显示，截至2016年底，在全球范围内共计拥有权益油气资产20-30亿桶油当量，且大部分油气资产都处于“一带一路”国家地区。其中天然气资产占比略高，为总量的55%。这对于天然气业务环节相对薄弱的中石油来说，提供了获取海外天然气上游资产的一条捷径。

图：埃尼石油全球油气资产布局（截至2016年底）

在埃尼石油公布的《2016年业绩及2017-2020战略》中，提出预期，将2025年前上游油气资产复合年增长率维持在3%，同时自今年起增量将主要改由新项目推动。

2013年，中石油曾以42.1亿美元对价收购了埃尼石油全资子公司埃尼东非公司28.57%的股权，从而间接获得了莫桑比克天然气4区块项目20%的权益，正式打开了东非市场。割爱后的埃尼石油继续持有该项目50%的权益，中石油则顺利晋升该项目第二大股东。交易达成时，莫桑比克4区块已发现天然气资源量约为2.12万亿立方米。

同年，通过签署另外一项合作协议，埃尼石油和中石油展开了对中国四川盆地约2000平方公里荣昌北区块的非常规资源开发潜力联合研究。当时，埃尼石油在陆上非常规天然气开发方面尚未有太多经验。一年后，在未进入产品分成合同（PSC）阶段前，埃尼石油宣布退出。而去年，该区块已经由BP“接盘”并签订了PSC。

目前，埃尼石油业务覆盖全球83个国家，其中油气勘探开发和生产业务分布于44个国家，包括安哥拉、利比亚、尼日利亚、莫桑比克、委内瑞拉、美国等油气大国。

不过在中国，除了上文中提到的曾经中途退出的四川荣昌北区块，以及埃尼石油在官网上提及的“1983年与中国政府签订的在珠三角盆地进行联合勘探的合作备忘录”之外，埃尼石油在中国并未有涉及其他油气上游资产。目前，埃尼石油在中国的主要业务是销售车、船、工业用润滑油和化工产品。中国的上游和中游市场对于埃尼石油，基本还处于待开发阶段。

如果按埃尼石油透露的合作协议内容，合作区域既包括海外市场又将覆盖中国市场，则意味着，在多年止步上游和中游市场门外之后，埃尼石油在未来将有可能会借助和中石油的合作加大在中国油气上游和中游市场的布局。

今年年初以来，中国政府密集出台了一系列政策，鼓励外资参与国企混改。加之中国油气市场改革，曾经封闭的上游市场逐渐放开。作为一家外资油气巨头，不得不说这是一个进入中国市场寻求新利润机会的好时间节点。

根据埃尼石油财报数据，2016年集团公司调整后经营净利润23.2亿美元，较上年同比下降48%。主要原因为大宗商品价格疲弱，Val d'Agri生产中断四个半月，天然气和发电业务的非经常收益较低。但对比暂时的上游转型“很受伤”，中下游业务则表现优异。2016年，埃尼石油的全部中下游业务单元净现金流均为正。

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