淳石资本李卓然：财富管理“最好”的时代与“最坏”的时代

上海中天大厦23 楼，我们见到了淳石资产管理（宁波）有限公司（下称：淳石资本）联合创始人兼首席运营官李卓然，果断独立、思维严谨、简洁干练的风格令人印象深刻。

律师出身的李卓然，对资产管理业务有着丰富的实践和独到的见解，在一次机缘巧合下“完美转型”，从律师身份切换到金融人，从擅长的风控领域转身资产管理领域，目前管理淳石资本产品条线，并创立了多层次、多类别的风险控制体系。

选对每一个赛道

“对于我而言，这并不完全属于跨界。”李卓然在接受《中国房地产金融》采访时表示，虽说是荷兰乌特勒支大学法律硕士，曾担任北京大成律师事务所资本市场部主办律师，但一直对金融感兴趣，早在大学期间就双修了金融学。

熟悉法律和资本的她，认为二者之间可以进行串联。并强调其中核心要义，首要的就是法律，因为法律涉及到合规性、风控和所有相关的整套协议，同时展示给投资人的所有产品，都是用法律协议将每个条款把它串联起来的。所以，在李卓然看来，法律是其中最重要的要素之一。

其次是财务。李卓然解释称，这里谈及到的财务其实是广义上的概念，不能只停留在审计报告、现金流量表的表面，更要懂得每一个项目的测算，以及每一个项目包括的财务基本面，所以可以视为行业最主要的基石。

“除此之外，对金融环境和趋势的判断至关重要。”李卓然强调，金融行业可看做是虚拟经济，虚拟经济需要依附的是实体经济。“所以说，要学会如何看经济趋势所处的波段位置，透彻理解国家政策，踩对每一个节点，选对每一个赛道，方能为投资人实现财富增值。”

采访期间，李卓然谈起多个海内外上市、PE/VC 投资、并购重组、企业债券、地产不良资产处置等项目案例，以及主导中国头部第三方财富管理机构赴美上市，让她获益良多。

此外，令她记忆犹新的是参加各种风控会议。李卓然的忙碌节奏，一般是从中午12 点开始，会议讨论通常持续到夜里12 点左右。会议上，会接触到大大小小、良莠不齐等级的项目，如此反复操作锻炼了李卓然在投资方面的强敏感度，塑造了风控端到资产端的风险意识。

“我自己属于对风险厌恶型的一类人。”李卓然告诉《中国房地产金融》，日常生活中的她往往不会将时间花费在炒股中，通常是选择把钱交给专业的基金管理人去打理。“让专业的人去做专业的事。因为他们会有更多的时间和经验去管理，所以我把钱交给专业的人去打理是正确的。”

谈及到对于风险的理解，李卓然总结了三点：第一是回归到本源，其实风险大多时候会跟着心态而演变。学会做到“不贪婪”，要将鸡蛋放在不同的篮子里，做到规避风险。

第二是对于风险要有正确的认知。李卓然介绍，淳石资本会加大投资人风险意识教育，为投资人披露关于每一个项目的底部风控，以及项目投后报告等。李卓然表示，目前淳石资本投前团队与风控团队的人数比例为1:1，相比同行，这种“投前团队精兵化、风控团队专业化”是企业自身的独特打法。

“我们希望投资人与团队一起去了解风险、提升风险意识。因为大多数人缺少一个渠道认知其中的风险，所以告诉每一位投资人认知风险是我们职责所在。”李卓然说，当知悉风险后才能进入到第三点，是否愿意接受风险。

最好的时代、最坏的时代

淳石资本在行业重整时应运而生，迄今为止，经历了行业在前期的野蛮生长，更懂得在新的环境下，如何顺势而为。

李卓然介绍，在资产管理领域，淳石资本形成了房地产、股权投资、证券投资和海外等不同方向的资管产品线。之所以定位于“资产管理公司”，是因为只有给投资人做到全方位的资产配置，才能使很多风险可控，达到资产收益的最优化，从而更好地服务于LP 客户。

以2018 年为例，面对经济下行周期的资产荒，行业普遍都预测去年会是非常艰难的一年。李卓然表示，结果也正如预期所想一样，去年整个行业相继出现一些问题，进入到“去伪存真，优胜劣汰”的全面洗牌阶段，伴随行业和投资人理念都在发生变化，她相信未来的财富管理是一片蓝海。

如英国作家狄更斯所言：这是最好的时代，也是最坏的时代。

什么是最好的时代呢？李卓然提出自己的看法，行业洗礼犹如大浪淘沙，把那些包装十分艳丽却没有“内涵”的公司筛选一遍，那些徒有虚名的公司都将被清洗干净，沉淀下来之后，你会发现是本本分分、实实在在希望助力资产管理和财富管理行业的公司。

在当下中国市场环境中，李卓然认为财富管理行业依然是处于一个“婴儿期”。放眼新兴行业，阿里巴巴尽管走过了20 余年，但还处于是朝气十足的“青年”阶段。

“无论是互联网行业也好，财富管理行业也罢，其实都属于一个向上成长期，经历过所有的混沌初开之后，方能拨开云雾，看清楚未来的趋势，拥抱未来。” 李卓然说。

何为最坏的时代呢？在李卓然看来，各行各业都有巅峰和低谷，从高位到低位的过程中需要不断自我修复，在这个阶段中信念不能变。她强调，整体环境所带来的困难并不足以击垮堡垒，更多时候要有一颗坚定不移走下去的初心。

值得注意的是，去年淳石资本交出了一张靓丽的“成绩单”。未来淳石资本如何用更好状态去迎接下半场，让我们拭目以待吧！