新城控股:商业地产逆势突围

8月21日，新城控股(601155.SH)发布中期业绩报告。

半年报显示，新城控股上半年实现营业收入377.36亿元，同比大增121.15%;实现归属于上市公司股东的净利润32.04亿元，同比增长23.59%;扣非归母净利润27.47亿元，同比增长33.91%。

截至报告期末，公司总资产5066.31亿元，净资产625.39亿元，合同负债2287.67亿元，货币资金649.95亿元，一年内到期的有息负债375.81亿元(不含控股股东关联借款)。

上半年，新城控股实现合同销售金额975.21亿元，比上年同期下降20.34%;实现合同销售面积877.53万平方米，比上年同期下降16.39%。报告期内，新城控股整体经营业绩呈现持续稳健增长态势。

半年报显示，“住宅+商业”双轮驱动是新城控股的核心战略优势。其中最值得一提的就是商业地产板块，尽管遭遇疫情影响，但是租金及管理费收入依然实现了同比正增长，商业地产板块成为新城控股最大的亮点之一。

在商业管理运营方面，截至报告日，新城控股实现115个大中城市、139个综合体项目的布局。公司上半年累计开业吾悦广场63座，已开业面积达586.62万平方米，同比增长42.72%，实现租金收入21.32亿元，同比增长22.46%，出租率达96.08%。

根据规划，三季度以后，吾悦广场将进入密集开业期，全年计划新开业吾悦广场30座、到2020年底开业总数达到93座，全年租金及管理费收入目标为55亿元。

新城控股上半年新增土地储备共56幅，总建筑面积达1907.78万平方米，平均楼面地价为2867.82元/平方米，截至6月底，新城控股总土地储备为1.37亿平方米，充裕的土地储备，可以满足未来2-3年的开发运营所需。

值得一提的是，在拿地结构上，今年新城控股战略性增加北京、上海、天津、苏州、杭州等核心一、二线城市的项目。并积极拓展西安、郑州、昆明、南昌、济南、南宁等全国重点省会城市，持续加大高能级城市布局。

截至2020年中期，新城控股一、二线城市的土储在总土地储备中占比为35.75%。同时，作为新城的深耕区域，2020年上半年企业也多次在长三角地区补仓，土储占比为35%。

全面、均衡的全国化布局既有利于分散市场风险，也为新城控股下半年以及未来的长远发展打下坚实基础。

在当前的环境下，业绩高质量保持增长的同时，追求稳健经营的新城控股，致力于实现经营降杠杆。虽然上半年新城控股新增较多的土储，但是企业的债务结构依然安全稳健。

2020年中期，新城控股的净负债率为35.1%，较2019年同期的76.6%大幅下降到41.5%，剔除合同负债和预收账款后的资产负债率为43.8%;截至半年度末期，新城控股在手现金余额649.95亿元，远高于短期有息负债375.8亿元，在手现金完全能够覆盖短期债务，现金短债比超过1.73倍。数据表明，新城控股流动性充裕，且具备较强的偿债能力。

中泰证券表示，公司净负债率仅为35.1%，较去年同期下降41.5个百分点，且报告期内公司整体平均融资成本6.85%，公司杠杆率位列行业最优梯队，融资成本相对行业平均水平也有一定的优势。