龙湖集团：“绿灯”是财务自律的一种奖赏

继“8·20”之后，房企融资还将面临“三道红线”，让超过半数的房地产企业踩了一道线，但对于时刻保持“天晴补屋顶”理念的龙湖集团（00960.HK）而言，在弱环境之下，未雨绸缪，慧眼观市，依然坚守承诺，交出了业绩向上增长的成绩单。

在业绩发布会上，龙湖集团董事会主席吴亚军表示：“媒体好像是把我们放到绿档里，我们觉得这是对龙湖过去坚持在财务上的自律的一种褒奖。但是我们并不因此沾沾自喜，下一步还要进一步坚持自律，总体做好稳健发展的准备。”

用亮眼数据给投资者吃一颗定心丸，这与龙湖自身“稳健”的发展风格有关。8月26日，龙湖集团发布截至2020年6月末的中期业绩报告，盈利能力稳步提升，核心溢利同比持续增长。报告期内，集团录得营业额511.4亿元(人民币)，同比增长32.6%。

实现归属于股东的净利润63.4亿元，减除少数股东权益、评估增值等影响后之核心净利润52.7亿元，同比增长12.1%。毛利同比增长25.2%至157.5亿元，毛利率为30.8%。核心税后利润率为14.6%，核心权益后利润率为10.3%。

值得一提的是，持续稳增的业绩表现提振二级市场股价，中期业绩发布的第二日，龙湖集团股价创下其上市11年来历史新高，当日早盘最高报41.20港元。

在业绩稳健增长的同时，龙湖地产的财务结构也在持续改善。2020年上半年，龙湖集团把握住了融资窗口，完成了多笔境内外再融资。集团的平均借贷成本也始终在稳步下降。2020年上半年，龙湖平均借贷成本降至4.5%，维持在低位。2015年至2019年，这一指标分别为5.74%、4.92%、4.5%、4.55%、4.54%。

龙湖集团首席财务官赵轶在业绩发布会上表示：“我们非常珍惜自己的信用。龙湖虽然是一家民企，但是即使是在2008年金融危机时银行希望通过展期来帮助龙湖渡过难关，我们依然没有选择展期，我们每一笔贷款要么到期还，要么提前还，而且大部分都是提前还。”

正是得益于之前的克制，现在的龙湖也具备了更大的腾挪空间。2020年上半年，龙湖在土地市场上表现抢眼，新增收购土地储备总建筑面积为1101万平方米。在中指院统计的1-7月份房企拿地排名中，龙湖以544亿元排在第四位。

按照区域深耕战略可以看出，龙湖在大城市圈积极“补货”。按地区分析，环渤海地区、西部地区、华南地区、华中地区及长三角地区的新增面积分别占新增收购土地储备总建筑面积的26.0%、23.0%、22.4%、16.8%及11.8%。

截至2020年7月底，龙湖已布局于全国范围内的61座城市，项目获取的区位既聚焦一二线城市，也围绕都市圈内城市群周边适度布局，对单项目的开发规模也都有适度控制，整体在稳中前行。

天风证券认为，上半年龙湖集团拿地力度、权益拿地力度分别为59.76%、44.54%，均高于上年水平。从补货均价看，土地楼面价/销售均价为42.77%；新获取项目相对于当下的销售均价而言，仍具有一定的盈利空间。龙湖本身所具备的低融资、强管理、稳投资、稳团队等特点，使其具备兼顾稳健与成长力的基础，在行业周期运转中，有望更好地穿越周期。