泰禾集团:债务压顶生死时速

泰禾集团(000732.SZ)深陷债务旋涡,伴随2020年上半年业绩报告出炉,泰禾的资金周转及债务情况严重处于濒临最后一棵稻草之刻,白衣骑士万科迟迟未有动作,泰禾集团生死时速命悬一线。

8月14日，泰禾集团发布2020年中期业绩报告，2020年上半年泰禾集团实现营业收入24.63亿元，同比下降83.02%。归属于上市公司股东的所有者的净利润为-15.82亿元，同比下降201.33%。

在财务结构和负债方面，半年报显示，截至8月14日，公司已到期未归还借款金额为349亿元，尚未支付的利息为43.32亿元。不仅如此，泰禾集团有息负债依然高达929亿元，其中713亿元将于一年内到期。其净负债率达287.28%，高居行业首位。

泰禾集团的债务危机是近两年难以摆脱的负重，泰禾集团的违约始于2020年4月，泰禾集团子公司东莞金泽置业因债务违约，被西藏信托告上法庭。在这笔借贷中承担连带责任的泰禾集团被列入失信企业，黄其森被列入失信被执行人名单，并被限制高消费。

此后，泰禾集团的债券违约接踵而来。在2020年7月至8月短短两个月内，泰禾集团就出现5只债券违约，分别是17泰禾集团MTN001、18泰禾集团01、17泰禾集团MTN002、17泰禾集团01、18泰禾集团02。

而据Wind数据显示，截至2020年8月31日，该发行人共有8只存续债券，余额为104.16亿元，其中违约债券5只，违约余额为73.18亿元。

7月底，泰禾集团公告称，泰禾集团与万科下属全资子公司海南万益管理服务有限公司签订股权转让框架协议，在满足交易前提下，泰禾集团将转让19.9%的股份予万科，转让价格为每股4.9元，对应总对价约为24.27亿元。

泰禾在回复深交所问询时表示，公司正在开展的债务重组工作分为三方面:一是与各方债权人主动开展沟通，听取各方债权人关于后续解决方案的意见;二是综合债权人意见，并结合公司目前状况及未来发展规划，形成可实施的后续债务解决方案;三是通过引入战略投资者，优化股权结构，推动债务重组工作进程。此消息一出，便引发市场广泛关

注。但从万科总裁、首席执行官祝九胜，在万科2020年中期业绩发布会上就和泰禾集团合作事宜的表态来看，似乎万科24亿元救急泰禾集团仍举棋未定。

祝九胜表示，泰禾出问题，主要是资金和融资的问题，泰禾的产品力和基础能力还是不错的。泰禾在面临债务到期的情况下，找了万科等房企一起探讨怎么来做，万科是带着条件参与其中的，万科最终能否成为泰禾第二大股东取决于三个要素。

一是，泰禾自身的生存意识及求生欲望。二是，金融机构对泰禾过度负债问题的理解程度，如果金融机构要求还本付息就会导致资金链断裂。至于集体沉船还是集体上岸，由金融机构说了算。三是，福建省政府和省金融办，以什么样的姿态和方案来应对。

祝九胜表态，万科会全程参与泰禾事件，用最好的发心、最大的善心来妥善处理，但底线是不影响万科股东的利益。

泰禾集团是否能够力挽狂澜于不倒，在房地产融资收紧、调控趋严背景下，未来发展定数仍存不确定性。