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规模与价值的背离

中国财经界·www.qbjrxs.com 2021-06-21 17:24:27本文提供方:网友投稿原文来源:

上市房企是否应当重视企业的市值管理?在中国房地产市场,上市房企偏好规模和“淡化”对企业价值的管理,这一直以来是一个讳莫如深的话题。在房企利润率下行的当下,房企

上市房企是否应当重视企业的市值管理?

在中国房地产市场,上市房企偏好规模和“淡化”对企业价值的管理,这一直以来是一个讳莫如深的话题。

在房企利润率下行的当下,房企市值走低成为惯性。有统计显示,2020年末,88家A+H股上市房企中,64家房企市值低于2019年末,占比超过七成。在房企销售规模站上17万亿元的历史高点时,88家上市房企的市值总额仅有3.8万亿元。

市场规模膨胀与市值缩水的背离,是当下上市房企生存的写照。全行业盈利能力逐年下跌,典型上市公司的盈利平均水平下降到11%左右,跌至2%-3%的房企也不在少数,房企增收不增利的情况反映在资本市场上亦当令投资者却步。

从估值来看,大多数上市房企的市盈率表现在5-7倍(龙湖12倍、荣盛发展2.6倍),上市房企的估值水面接近历史低点。

从国际市场来看,上市房企的估值水平应该是多少?我们不妨看开发与房地产资产管理水平较好的美国和新加坡市场,上市房企的估值水平处于10倍至20倍的区间,中国上市房企的未来估值充满艰辛的修复之路。

在“房住不炒”、“三道红线”、“土地两集中”等调控背景下,上市房企不得不调整发展战略,过去的做大规模就有生存空间的逻辑正在发生变化。郁亮认为,房地产市场已经进入到管理红利时代,土地红利、资金红利正在成为过去式,未来要拼真本事而不是杠杆。

与此同时,面对人口结构的变化、新增开发与存量的过度,房企的经营模式也发生着全新的变化。通过观察近年房企分拆物业板块上市的表现,大有上市物业公司市值超越母公司市值的趋势,不难说明房企的经营模式与企业价值管理亟待变革。

上市房企的市值管理看似是一个多维度、系统性的顶层设计,实际是企业面向未来的经营能力、竞争能力、资本能力、管理能力的比拼。不单单是盈利能力的表现,以及获得资本市场的公允评价,还是企业穿越行业周期的能力体现。其背后是企业管理者对房企永续经营能力的体现,是对房地产行业、宏观经济、市场环境等多维度的洞察与判断的体现。

另外,企业重视市值管理,需要真正提升企业的内在价值,通过价值创造提升企业的长期、稳定的表现。而非走一些“捷径”,通过炒作题材、概念包装、财务造假等方式,对上市公司股价进行短期影响以达到市值提升的目的。

本文来源:责任编辑:李雷

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