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我们都是幸存者:稳投资,我们“内心的烟火”

中国财经界·www.qbjrxs.com 2022-03-27 08:10:09本文提供方:网友投稿原文来源:

风乍起,吹皱一池春水。立春前后,一场“稳投资”的小型头脑风暴在学界泛起微澜。有观点认为,中国的经济增长,过去、现在,以及未来相当长时期,都是投资驱动型的,力挺投资稳

风乍起,吹皱一池春水。立春前后,一场“稳投资”的小型头脑风暴在学界泛起微澜。

有观点认为,中国的经济增长,过去、现在,以及未来相当长时期,都是投资驱动型的,力挺投资稳增长;另有观点认为,稳投资不可持续。依据是,就投资对经济增长的贡献率呈下降趋势;还有观点认为,“投资有一定必要,但问题是靠谁投?外企不想投,政府没钱投(债务率高),国企不能投(杠杆率高),民企不敢投(信号太乱)”。这个拷问,意味深长。

一、稳投资的关键是稳预期。显然,谁来投资,如何投资,有分歧了,但也有共识:投资增速在下降,需要扭转。本质上,稳投资与否,是一个方法论的问题,同时更是信心与预期的问题。

以房地产行业为例,2021年出现了几个显著变化:一是银行“从趋之若鹜到避之若浼”,二是房企“从不赚钱也要拿地,到让利也不投资”,三是购房者从抢购到观望,四是政府从高溢价轻松推地到低溢价艰难推地。而这些变化根源在于恒大事件后人们行为变化所致,投资预期转弱。

诸多变化似乎预示“长安城一去不返”,一个时代结束了。不过,真的不必太悲观,市场规模仍旧在,中国居民的主要资产都在房地产。

二、规模不是缩小而是扩大。在学者看来,每轮地产下行期,虽然均有基建投资逆周期对冲,但经济增速大体上跟随房地产投资的方向,房地产牵涉了太多的国计民生。房地产不稳,经济难稳。稳投资,则意味着需要稳定房地产投资。

从长周期来看,支撑房地产投资和发展走向上升有一个重要数据:中国的真实城镇化水平不是常住人口城镇化率65%左右,中国有一个低得多的户籍人口的城镇化率,只有44%出头。在分析看来,相关投资机会还会不断呈现出来,比如养老市场、独居人群,等等,都需要提供公共服务。

从这个维度看,房地产业的规模不是缩小,而是将扩大,需要秉持长期主义心态,这是常识与理性,投资驱动模式还难以替代,不可或缺。

三、一个外部变量的干扰。2月4日,美国劳工部公布,1月非农就业人数增加46.7万人,远超市场预期的15万,并大幅修正了去年11月和12月的远低于市场预期的新增就业。这意味着美国加息已经是板上钉钉。

按照历史经验,美国加息可能会引发美元指数走强,以及全球资本重新回流美国本土,这次会不会不一样?对中国有何影响?尚待观察。

有观点认为,中国的货币政策仍将“以我为主”跟随国内经济基本面;也有观点认为,“以我为主”难以真正持续,“只要跨境资本没有出现异常流动,均是我们货币宽松的窗口期”。不过,2月15日,央行显得很矜持,公开市场交易公告并没有做出降息的决定。总体上看,美国加息是确定的,影响不大,但货币回流寒潮不容忽视。

“我不是受害者,我是幸存者。”巴菲特的黄金搭档查理·芒格曾这样表示。没错,我们都是幸存者。时值冬

奥盛景,投资当时节,似暖乍寒。冰冷是世界的主题,我们需要尽快点燃我们内心璀璨的烟火,迎接一个春天的到来。

本文来源:责任编辑:李雷

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