水井坊蓄势“秋收” 预期三季度恢复两位数增长

 4月28日晚间，水井坊发布了2022年年报及2023年一季报。2022年水井坊实现营业收入46.73亿元，实现归母净利润12.16亿元。值得一提的是，上述业绩是在水井坊主动控制出货量的情况下取得的。针对白酒行业社会库存普遍高企的情况，水井坊从2022年第四季度开始主动控制出货量，维持健康的渠道库存，为长期稳健发展奠定基础。

目前，水井坊的举措已逐步显现成效。水井坊预期，从2023年第二季度开始，公司将重返增长，从2023年第三季度开始恢复双位数增长。三季度的中秋是白酒行业销售旺季的起点，水井坊选择以短期“阵痛”夯实长期成长基础，蓄势“秋收”，未来可期。

春节后部分酒企提价或停货 水井坊主动控制出货量  

众所周知，2022年，国内白酒市场在疫情冲击之下，因消费场景缺失造成的需求减少。根据白酒上市企业年报汇总数据，2022年在白酒行业迅猛竞争势头下，白酒上市公司普遍库存增长，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。

在此之下，行业专家普遍认为，去库存、稳价格依然是白酒企业的当务之急。据不完全统计，今年春节过后，已有约10家主流白酒企业宣布对旗下核心产品提价或停货，其中包括多家营收排名靠前的著名酒企。

面对行业调整特别是社会库存压力，水井坊在坚持长期战略稳健的基础上，主动承担短期内的“阵痛”，从2022年第四季度开始主动控制出货量，维持健康的渠道库存，为长期稳健发展奠定基础。水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示，白酒次高端的消费场景受宏观经济冲击较大，社会库存较高，广大中小企业用户需求受影响较大。水井坊考虑到动销和消费场景的实际现状，主动减少发货，并开展各类消费者培育以及全国性促销活动，强化动销拉动;通过BC联动，持续赋能消费者和终端;同时还通过调整商务条款，保障合作伙伴利润、提振经销商信心。

知名白酒专家蔡学飞分析表示，白酒行业出现了库存过高而消费减弱、预期进一步下降的情况，这在不久前召开的糖酒会和市场层面得到了真实反映。商务活动和消费能力恢复还需时间，酒企能主动给经销商“减压”，在以后竞争中或更有“后劲”，可更好地穿越周期。水井坊的做法确实对渠道有较大帮助，从经销商反馈看已经开始见效。

“蓄势秋收” 预期三季度重回双位数增长

根据统计数据，2022年我国白酒产量671.2万千升，同比下降 5.6%。一个值得关注的现象是，白酒行业“量减价升”“结构化升级”特征突出，高端、次高端及区域强势品牌发展优势明显，白酒企业集中化、品牌化、高端化趋势加剧，白酒行业发展在激烈竞争中呈稳健上升态势。

业内指出，近年来白酒行业产能、规上白酒企业数量不断下降，行业进入存量市场竞争阶段，在存量市场竞争态势下，具有品牌力、产品力、渠道力及顺应消费升级进行产品升级的酒企会从新一轮竞争中脱颖而出。市场数据显示，水井坊在报告期坚持高端化，高端产品线社会库存水平已恢复到健康水平。2022年，典藏及以上产品的渠道出货取得双位数增长，高端化战略实现稳健推进，目前已处于健康状态。从2月起，水井坊门店库存持续降低，经销商库存保持在健康水平，次高端产品经销商进货已逐步恢复。根据水井坊年报预计，2023年第一季度的主要目标是降低社会库存，从2023年第二季度开始营业收入恢复增长，并预期从2023年第三季度开始营业收入恢复双位数成长。

水井坊代理总经理艾恩华表示，2023年，水井坊将继续加强对经销商的支持，加强对关键市场通路的投入以支持渠道。同时，水井坊将持续推进各类消费者培育活动，还将升级各类数字化工具以更好地服务市场。“从近三个月经销商进货量、终端动销、社会库存水平数据，以及与经销商交流情况来看，我们对市场保有信心。”

值得注意的是，在三季度，白酒行业也进入了销售旺季，水井坊的业绩预期有着合理的市场基础。“压力逐步释放，预期底部布局。”华创证券分析师董广阳表示，行业层面看，二季度起板块将迎五一、中秋旺季等旺季催化，婚喜宴等大众刚需消费场景有望持续回补，商务宴请有望伴随经济活动有效修复，而公司井台、臻酿八号等品牌宴席场景占比较高或可受益。国盛证券也认为，随着水井坊主动持续释放压力，期待未来弹性。随着二季度消费场景的恢复，水井坊营收将恢复增长，三季度有望开始营收恢复至双位数增长。

助力成都产区振兴 邛崃全产业链基地项目稳步推进

2023年水井坊将保持战略定力，继续围绕“产品升级创新、 品牌高端化、 营销突破”三大策略，强化战略落地，推动企业长期健康成长。在行业调整的大背景下，水井坊将聚焦强化渠道通路，优化组织结构，提升品牌力，深化高端化策略，提升企业声誉。

同时水井坊没有放松提升企业长期竞争力方面的各项努力。值得一提的是，目前水井坊邛崃全产业链基地项目一期建设已进入尾声，项目二期建设正在稳步推进中。邛崃基地将大幅提升水井坊的优质产能、储能、研发等核心竞争力，支撑水井坊中长期发展。水井坊还将以邛崃全产业链基地为抓手，与政府、协会、企业、专家等形成合力，推动“白酒成都产区”价值挖掘，助力产区产业链升级和白酒成都产区振兴。

此外，水井坊也在ESG方面取得切实进展。4月28日晚间，水井坊同期披露了2022年度ESG报告，发布了“水井坊2035 可持续发展目标”，在十大关键领域设置了26个细分目标，以先进、可达、科学且可衡量的可持续发展目标为指引推进ESG建设。