宏观策略周报：1~2月宏观经济数据点评

摘要

2018年宏观经济开局总体良好，各方面指标都比较稳健乐观，但也有一些隐忧，比如投资、出口和消费三架马车里面，出口表现最好，如果出口的快速增长能够持续，自然能够给宏观经济提供更多的缓冲空间，如果出口出现意料之外的下滑，那么也会产生冲击。此外，制造业投资依然较为低迷，当然，实现新旧动能的转换还需要一定时间。消费增长动力略显不足，近期主要是汽车消费增长所带动。

通胀受食品CPI拉动，未来恐难保持当前增长态势。2月份通胀情况符合我们判断，一方面是今年冷冬，食品价格大幅上涨，另一方面是春节前后服务业人工费用涨幅较大，所以我们看到整体CPI和核心CPI都有较大幅度的上涨，预计3月份之后食品价格会有所回落，服务价格仍将温和上涨，整体通胀恐难保持当前增长态势。