专题报告：2018年3月百川（第十届）国际铝产业会议纪要

电解铝： 2017 年全年中国电解铝产量 3639.73 万吨。以 2017 年底运行产能 3576 万吨为基数，预计减产量为 15 万吨，复产增量 100万吨，新产能投产当年贡献增量 200 万吨， 2018 年产量预计为3861 万吨，产量增速为 6.08%。 2018 年铝消费量 3860 万吨，维持紧平衡状态。新建项目能否投产仍取决于政策变化，在政策调控执行下，预计至 2020 年中国铝供应将到 4500 万吨，供应增长大致与需求增长匹配。百川资讯预计 2018 年铝价波动区间 13500-16500 元/吨。

成本： 电力成本受国家能源改革价格维持高位运行，氧化铝和预焙阳极产能基本满足电解铝生产需求，但受其上游原料价格影响成本仍旧对价格产生支撑。

政策： 包括环保税征收、 自备电厂的清理整顿、 电力相关政策、以及美国关税政策等。

现场交流： 市场对后市短期中性偏空。主要在于经过取暖季限产但现实库存继续累增，巨大的库存压力以及对于后续消费增长及政策预期减弱，当期供应过剩对铝价继续造成压力。 中期看， 铝价可能走的路径或是以时间换取空间，等待消费的自然增长与铝供应匹配，铝价或呈现区间震荡格局，整体价格受成本支撑抬升重心。