3月23日午间行业关注

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电气设备：风电反转趋势确立 荐8股

申万宏源

2018年3月20日中电联发布《1-2月份全国电力工业统计数据》，2018年前两个月全国风电新增装机量4.99GW，同比增长68%；2018年前两个月全国太阳能新增装机量10.87GW，同比增长220%。

投资要点：

风电装机大幅增加，底部反转确立。2018年前两个月全国风电装机量4.99GW，同比增长68%。受整个中东部地区施工周期变长以及“红六省”限装影响，2017年风电装机继续走低。2017年新增并网装机15.03GW，同比下降22%。随着技术进步带来的投资收益率回升，中东部非限电地区装机量有望进一步提升。随着“红六省”中的内蒙、宁夏和黑龙江出了红色预警区，三北地区有望贡献新增量。我们预计2018-2020年全国新增风电吊装量分别为25GW、30GW、35GW。

风电消纳持续改善，经济效益提升。2018年前两个月全国风电发电小时数387小时，较去年同期增长84小时；处于红色预警区的吉林、甘肃和新疆分别同比增加141、133、87小时；处于橙色预警区的内蒙古和黑龙江分别同比增加88和143小时；随着弃风限电现象的改善，三北地区存量风电场效益提升，将进一步提升风电运营商投资热情。风电平价上网基地+特高压输出有望成为三北地区主要发展方式。

太阳能装机同比高增，全年装机有望维持高位。2018年前两个月全国太阳能新增装机量10.87GW，同比增长220%。2017年我国新增光伏53GW，同比增长53.6%；分布式作为全国新增装机的主要增量，全年新增装机超过19GW。我们预计2018-2020年全国新增光伏装机量有望维持在50GW以上，行业维持高景气。

投资建议：2018年前两个月风电并网数据同比高增，2017年装机底部确认，随着技术进步带来的投资收益率回升，分散式+海上风电+红六省解禁有望为风电发展提供新增量，未来三年有望迎来装机上升周期。我们看好风电领域的细分子领域龙头，推荐金风科技、天顺风能、中材科技，建议关注泰胜风能、金雷风电、天能重工。我们继续看好“单晶、分布式、N型”三大光伏主线，推荐隆基股份、通威股份，推荐关注正泰电器、林洋能源、阳光电源。