1-2月份钢铁供需数据点评:供需悄然变化

供需悄然变化。从月度经济数据也即钢铁需求端来看,整体稳中略降,其中房地产投资数据超出预期,去掉部分价格因素后增速也较为可观。

当然这里面也包括部分春节错位因素,另外地产显性库存持续下降对投资具有支撑,其他包括地产销售、开工、拿地、基建投资、汽车、家电增速皆略有回落。供给端,限产期间铁水产量回落,但钢厂添加高比例废钢提高粗钢产量,日均粗钢产量上升速度较快,随着北方钢厂限产解禁,供给压力也将逐步增强。随着价格的回调,出口今年有望逐步回暖。

从全年角度来看,供需矛盾并未发生实质恶化,产能利用率高位、出口及电炉钢成本支撑钢价中枢高位,但从月度供需变化来看,短期不容过度乐观。

地产投资增速超预期,商品房库存继续去化。1-2月房地产开发投资同比增长9.9%,环比上升2.9个百分点,超出市场预期;房屋销售及新开工表现较弱,其中商品房销售面积同比4.1%,环比17年回落3.6%,新开工面积同比增长2.9%,回落4.1%;土地购置面积回落,同比下降1.2%,商品房待售面积连续下降至5.85亿平方米,同比降幅17.1%,库存继续去化;固定资产投资增速7.9%,基建投资同比增速16.1%,汽车产量表现较弱,同比下降5.0%,水泥产量同比上升4.1%。

粗钢产量累计同比增速上升,生铁产量同比增速下降。2018年1-2月粗钢产量13682万吨,同比上升5.9%,增速较2017年全年增速上升0.2个百分点。

2018年1-2月粗钢日均产量231.89万吨/天,较2017年12月日均粗钢产量上升15.6万吨/天。2018年1-2月份生铁产量累计值为11331.2万吨,同比下降1.70%,增速较2017年全年增速下降3.5个百分点。由于采暖季限产对高炉生产的限制,铁水的生产出现减少,而由于钢厂技术改造添加废钢,粗钢产量增速下降不及预期。预期随着采暖季限产的结束,生铁产量将逐渐上升,粗钢产量或进一步上升。

2018年钢材出口有望回暖,铁矿石出口同比增速下降。进出口方面,2018年1-2月份,我国钢材出口累计949.7万吨,同比下降27.1%,下降速度环比1月上升9.5个百分点;累计进口钢材221.8万吨,同比上升1.6%,增速环比1月下降7.3个百分点。由于国内外钢材价格倒挂,我国钢材出口逐渐回暖,预期2018年钢材出口有望出现回暖。2018年1-2月,我国铁矿石进口累计18474.3万吨,同比上升5.40%,增速较1月下降3.9个百分点。矿山发货量持续增加导致铁矿石进口量同比上升,但上半年为铁矿石发货的淡季,预期铁矿石进口增速将逐渐下降。

重点推荐标的:宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、韶钢松山、中国东方集团风险提示:限产力度不及预期;宏观经济加速下行。