机械行业周报：中美贸易摩擦倒逼本土制造业升级

3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，将对从中国进口的约600亿美元商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。市场避险情绪升温，股市回调明显。对机械公司而言，我们认为：1）工程机械企业影响较小，三一重工、柳工等企业的欧美收入占比较小：2）集成电路、新能源汽车、工业机器人等高端制造业的跨境并购受限，中国企业将更加注重内生增长和自主研发突破。我们认为，从国家战略层面来说，本土制造业升级势在必行，首要看好国产集成电路装备行业。推荐长川科技、中国中车、柳工，关注先导智能、伊之密、恒立液压、克来机电、三一重工。

3月1 8日由宁夏银和大尺寸半导体硅片二期项目开工，项目投资16亿元，其中8英寸和12英寸半导体级单晶硅片年产能分别为420万片和240万片。根据我们对国内硅片企业产能投资规划的梳理，除宁夏银和半导体大硅片项目外，在建和计划新建产能的有10家企业，总投资规模预计将超过600亿元。下游投资景气向上，利好设备需求，但我们认为国产化需求持续的前提，是技术或配套实力优于进口。建议从产业链后端向前端、从配套到核心环节，寻找技术准备充分的国产装备企业。目前测试设备、单晶硅生长设备接近国际先进技术水平，推荐长川科技，关注晶盛机电。

根据3月初工程机械行业草根调研的反馈，经销商对3月份的同比增速预期在20%至1 00%的区间。我们预计3月份挖掘机行业的同比增速在30%~50%之间。根据最近半个月的跟踪来看，下游需求一直维持高景气度，我们预计3月份挖掘机行业增速往50%的概率较大。目前由于销售超出市场预期，市场缺货比较严重，交机在放缓，预计4月份销量将维持高位。维持对全年挖掘机行业销量1 0～20%的增速判断，呈现前高后低的态势。

宝能投资400亿元入局新能源产业，大众宣布到2022年底将在全球拥有16个电动汽车生产基地。我们认为，随着传统车企在新能源汽车的发力以及“新玩家”的加入，中游动力电池行业、上游设备和材料供应商或将持续受益，且强者恒强的格局将延续。龙头设备商依靠技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速有望高于行业平均值，且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期，推荐先导智能，关注科恒股份、赢合科技、今天国际。

风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期；基建与房地产投入不及预期。