通信行业：中美贸易争端或涉及通信领域 但预计影响有限

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3月22日，美国总统特朗普签署对华贸易备忘录，宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉税商品规模达600亿美元。随后，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单，该清单暂定包含7类、128个税项产品。本文简单分析中美贸易争端对通信行业的影响。

评论：

或涉及通信行业，但预计影响有限

虽然具体征税名录尚未公布，但根据美国贸易代表莱特希泽列出的可能覆盖的十大高科技产业，涉税产品范围锁定在航空航天、铁路、新能源及新一代信息技术等领域，通信行业或受一定影响。但是，从通信及相关行业上市公司的海外业务情况来看，结合行业格局以及产业链辐射情况来看，影响预计有限(短期更多是情绪的宣泄)如有大跌是给机构投资者长期买入创造良好时机。

从产业链角度及中美竞争对手在中国的布局而言分析上述问题

上表中核心业务涉及北美市场的公司，我们重点分析光模块、物联网模块、主设备、终端等可能受到影响的细分行业，分别对应中际旭创、高新兴(中兴物联)、中兴通讯、星网锐捷、亿联网络等，总体结论是影响有限，具体分析如下：

对于产业链中上游的光模块、物联网模块厂商而言：(1)由于相对较低的人力、材料成本，国内企业具备一定价格优势，即使征收一定税额，市场份额短期之内也难以改变；(2)中国企业对美出口的总价值实际规模不大，以光模块近年来的海关进出口统计数据看，中美光模块企业彼此的进出口规模接近，美国征税容易也遭到反制；(3)国外通信设备制造商为了降低成本，近年来也逐步把上游零部件和研发基地向中国大陆转移，例如AAOI、菲尼萨等跨国企业在华设厂，美国对中国出口的光模块征收关税，其本土企业也会受到影响。因此，对于向北美出口光模块的中际旭创、出口物联网模组的中兴物联(高新兴旗下)和移为通信等厂商而言，实际影响可能有限。而星网锐捷旗下的德明通讯(出口物联网模组、家用无线网关)相关业务占比小，影响有限。

对于产业链中游的华为、中兴等主设备商而言：此前开拓美国市场屡屡受阻，2012年美国众议院以国家安全为由，阻止中国两家通信设备制造商华为和中兴进入美国系统设备领域；2016年中兴因违反美国对伊朗的出口管制，付出8.92亿美元罚款。我国的通信系统设备商在北美市场所占份额不高，因而受此次贸易争端的冲击有限，即使列入名录，也没有太多增量变化。

对于产业链下游的手机、SIP电话机等终端厂商：在北美市场，中兴主打200美元以下的机型，同档次高性价比智能机替代少。根据Counterpoint发布的2017Q2北美市场手机销售报告，显示三星第一、苹果第二、LG第三，而中兴以11.5%的占比位列第四，仅次于三星、苹果、LG。中兴手机在美国市场耕耘深厚，即使征税对中兴手机业务的影响的弹性也比较小，且低端机涨价同比例带来的感官小于高端机，带来的影响相对较小。另外，亿联网络(出口SIP话机、VCS视频会议系统)等终端厂商产品与传统通信产品有一定差异，不一定划分在名录之中，具体情况需要视具体目录而定。

中国企业实力渐强引发美国忧虑，价格优势削弱或将倒逼国内企业成长。中美贸易摩擦时有发生，大多集中在中国具有优势的出口领域。目前，中国企业在新兴科技，尤其是5G、人工智能等尖端领域积极布局，实力渐强，引发美国忧虑。另外，加征关税使得开拓北美市场的价格优势削弱，或将倒逼国内企业成长，提升产品核心竞争力，同时加快对北美依赖度较高的关键芯片及零部件的国产化替代进程。长期来看，掌握自主技术、具备较强研发实力的公司将长期受益。综上，中美贸易争端或涉及通信领域，但预计影响有限，(短期更多是情绪的宣泄)如有大跌是给机构投资者长期买入创造良好时机。