“精品战略”见成效，中国太平快速发展

$中国太平(00966)$ 是我国第一家跨国金融保险集团公司，旗下拥有寿险、财险、养老保险、再保险、再保险经纪、资产管理和养老产业投资等方面的全保险牌照。2015年，中国太平在完成高质量实现“三年再造”目标后，开启了打造「精品战略」的新征程。而2017年，正是「精品战略」布局第二年，中国太平成绩如何？

业绩超预期

3月23日午间，中国太平发布了截止12月31日止的2017年度业绩报告，如下图所示，总保费及保单收入增长19.7%至1786.76亿港元（下同），股东应占溢利净额增长27%至61.36亿元，每股基本盈利由2016年的1.274港元上升至1.636港元，期末派息每股10港仙。

图：中国太平2017年主要财务数据（单位：百万港元）

公司资产方面，总资产增长30.9%至6664.74亿港元，总权益增长16.3%至817.2亿元，总内含价值增长21.3%至1602.53亿，每股应占总内含价值由2016年的28.97元涨至34.89元。通过数据我们能看到，在「精品战略」的贯彻下，中国太平业绩、资产实现了快速增长，全年盈利超出市场预期，但受23日大市拖累，截止收盘，每股报价26.9港元，跌幅3.24%。

图：中国太平2017年主要财务数据（单位：百万港元）

多业务发力

业绩的快速增长，得益于分类业务净溢利的大幅上升。如下图所示为中国太平各分类业务的经营净溢利数据，人寿保险净溢利增长25.6%至60.82亿港元，再保险、资产管理业务同比增长分别为65%、77.7%，养老及团体保险净溢利在小基数的情况下实现爆发式增长，同比涨2.9倍至9527万港元。

境内财产保险同比下滑34.3%至3.63亿元，境外财产保险下滑1%至4.65亿元，财产保险业务净溢利的下滑，主要由于调增纳税影响，财险业务规模及市场份额仍持续扩大，承保业绩亦稳健。其他业务（主要包括控股公司、太平金服、太平投资（香港）、太平金控等）净亏损同比上升35.7%至2.69亿港元。整体看，除财产保险由于受纳税调增有所影响及其他类业务的亏损外，公司主营业务净溢利增长强劲，多点发力。

图：中国太平2017年各业务经营净溢利数据（单位：百万港元）

各业务指标数据稳健

而业务品质的持续改善是净溢利大幅上升的基础。如下图所示为中国太平人寿保险的主要数据指标，实际资本、最低资本、内含价值增速超25%，新业务价值增长49.6%至136.38亿港元，偿付能力充足率在业务快速扩张后从251%回落至246%，但仍远远高于监管要求。

图：中国太平人寿保险主要数据指标（单位：亿港元）

财产保险方面，主要分为境内财产保险和境外财产保险，如下图所示为境内财产保险主要指标数据，实际资本、最低资本均有所上涨，偿付能力充足率上升5个百分点，综合成本率、赔付率均有所下降，费用率上升0.5个百分点。从数据能看出，境内财产保险竞争较为剧烈，但公司成本率、赔付率是优势，在竞争的市场环境下，业务质量得到提升。

图：中国太平境内财产保险主要指标数据（单位：亿港元）

境外财产保险方面，五个地区的偿付能力充足率均有所变动，但仍远大于监管要求，综合成本率方面，太平澳门因台风的影响增长幅度稍大。

图：中国太平境内财产保险主要指标数据（单位：亿港元）

养老业务方面，企业年金投资资产、企业年金受托资产均同比增长，养老金所涉及的企业数量由7211增加250个至7461，实际资本、最低资本同比增长，偿付能力优良。企业年金投放的增长率及养老金所涉及企业数量的扩张，说明公司养老业务在快速发展。

图：中国太平养老业务主要经营数据

再保险方面，非人寿再保险业务的综合成本率虽上升3.5个百分点至96.4%，但此业务仍快速增长，如下图所示，报告期内，保费收入大增46.6%，净利润增8.6%，净资产增长16.9%，偿付充足率较好。

图：中国太平再保险主要数据（单位：百万港元）

投资业务方面，由于股本证券和投资基金主动优化持仓结构，消化历史浮亏导致总投资收益率从5.01%下降至4.48%，但投资业务的管理费收入、股东溢利均大幅增长，资产管理规模亦提升17.9%至6349.8亿港元。

图：中国太平投资管理业务运营数据

从上述的梳理中能看到，中国太平以人寿保险为核心，携同养老业务、再保险业务以及投资管理业务快速发展，财产保险业务虽受调增纳税影响，但在剧烈的市场竞争中逐步扩大规模和市场份额，承保业绩稳定，各项业务整体指标数据稳健。

展望2018年，中国太平将以「精品战略」为引领，以科技创新为驱动，聚焦提质增效，强化综合经营，加快国际化战略布局。中国太平作为国内第一家跨境经营的保险集团公司，跨境经营优势明显，且牌照齐全，覆盖细分行业，小市值亦让估值有了更高弹性，相信稳定的业务指标能支撑中国太平走得更远。

来源：香港财华社http://www.finet.hk/